当前位置:首页 >  彩种玩法  >  拉菲平台登录和注册,科创板市场化承销发行让价格充分回归价值

拉菲平台登录和注册,科创板市场化承销发行让价格充分回归价值

 2020-01-10 12:57:11
[摘要] 聚焦科创板破除市盈率“天花板”对价格回归价值形成的制度限制,有利于化解价格反映价值的滞后性,提升市场资源配置的有效性。6月25日,科创板第一股华兴源创公布最终确定每股发行价为24.26元。至此,科创板市场化承销发行机制正式运行。市场化定价,让新股发行价格更充分及时地贴近价值、回归价值。作为注册制第一股,华兴源创真实展现了市场化定价的运行模式。

拉菲平台登录和注册,科创板市场化承销发行让价格充分回归价值

拉菲平台登录和注册,聚焦科创板

破除市盈率“天花板”对价格回归价值形成的制度限制,有利于化解价格反映价值的滞后性,提升市场资源配置的有效性。

6月25日,科创板第一股华兴源创公布最终确定每股发行价为24.26元。该定价位于主承销商提供的建议估值区间中位数,对应扣非后最新摊薄市盈率为41.08倍,突破A股23倍市盈率门槛的限制,但低于拟募集资金规模,发行价趋于理性。至此,科创板市场化承销发行机制正式运行。

从科创板第一股的发行定价结果来看,发行价在市场化询价机制下,不再受A股首发市盈率的“天花板”限制,高于中证指数行业最近一个月的平均静态市盈率,但低于可比已上市企业的整体估值,总体表现为发行定价趋于理性,符合市场预期。

市场化定价,让新股发行价格更充分及时地贴近价值、回归价值。投资者基于所掌握的信息,对企业估值形成合理的预期和判断,能够通过报价实现充分的博弈,从而让发行价格的决定因素更加单纯,价格与价值之间的反差会更小,可有效避免新股价格的炒作和后市风险的累积,进而引导投资者树立价值投资理念,形成良好市场预期,推动资本市场进一步规范化和透明化。

作为注册制第一股,华兴源创真实展现了市场化定价的运行模式。在市场化承销发行机制下,科创板首发上市定价主要取决于机构投资者基于新股估值、定价规则等为前提的报价博弈。据悉,华兴源创共有1752个配售对象提交初步询价、报价信息,报价区间为10.65元至31.76元。按照《发行安排及初步询价公告》的剔除原则,最终确定报价不低于发行价24.26元的148家网下投资者管理的1285个配售对象为有效报价配售对象。

科创板首单并未出现反应过度的溢价情况,以机构投资者为主的询价机制在其中发挥了重要的价格稳定器作用。承销商估值报告、参考长期资金报价均值,以及保荐券商跟投等制度的安排,均有效提升了新股定价的专业性和报价的约束性,充分体现了对行业倡导建议的执行力度。市场化定价机制下,询价对象被限定为证券公司、公募基金等七类专业机构投资者,重点参考公募产品、社保基金等中长线资金的报价结果,充分发挥各方对合理估值的引导作用,能够有效缓解新股被过度炒作的现象,实现IPO估值与长期投资价值之间的平衡。

充分发挥机构投资者在风险控制方面的专业能力,对于科创板稳定运行至关重要。机构投资者的选股优势和定价优势,以及基于多维角度评估能力、对新股理性定价起到的锚定参考作用、对企业价值的专业化判断,将缓解公众投资者的弱势地位和信息获取方面的劣势,引导市场理性判断和价值投资,遏制新股发行过程中出现投机行为。

通过落实承销商报告估值、参考中长线资金报价均值,对询价机构及保荐券商跟投予以细化规范,可确保市场化承销发行机制的稳定运行,能有效平衡资本约束,引导投资者理性投资,降低投资者盲目追捧导致恶炒以至于引发市场泡沫,有利于引导资本市场健康稳定发展。

市场化定价机制是科创板试行注册制的核心内容之一,破除市盈率“天花板”对价格回归价值形成的制度限制,有利于化解价格反映价值的滞后性,能让市场信号和内在价值更充分地融合,更直观地传递供求信息,提升市场资源配置的有效性。随着科创板设立和注册制试行,多层次资本市场发展将有效改善国内投融资环境,推动制度完善,逐步形成价值投资理念与市场化定价的良性循环,推动国内资本市场在创新与改革下日趋成熟。

□盘和林(应用经济学博士后)

相关文章

  • 国内影市正回暖 好作品好演员逐渐浮出水面

    其实所谓的“影视寒冬”,不过是对过去数年行业泡沫的正常挤压。与此同时,好作品和好演员也会逐渐浮出水面。夸大其词的“影视寒冬论”,如果说有积极意义的话,那应是激发行业和观众的沉思,让抠图、文替无地自容,让演技、口碑回归本位,让每个人的劳动所得对得起其艺术贡献。

  • 全球最大石油交易商:布油或在未来6个月跌至50美元

    世界上最大的石油交易商之一表示,布伦特原油可能会跌至2018年12月以来的最低点,促使OPEC及其盟友进一步减产。Trafigura Beheer BV全球石油交易联席主管Ben Luckock表示,未来六个月,宏观经济的不利因素和不断增加的石油供应将使这一全球基准原油价格朝着每桶50美元的方向发展,较目前水平低20%左右。Trafigura预计,明年全球石油日产量将增长190万桶,其中近一半来自

  • 京东到家发布超市全渠道履约方案 加速品牌下沉年底拟覆盖150城

    与此同时,京东到家发布超市全渠道履约解决方案,助力商超解决线上化目前的额最大痛点——来自多渠道订单的高效履约。据悉,京东到家研发的可支持全渠道履约的中台系统已在永旺、华冠等众多商超门店快速推广部署中;能够适应不同模式门店的拣货、配送需求的仓拣配一体化履约解决方案,经验证可大幅提升履约效率,助力商超实现全渠道订单1小时送达。截至9月底,京东到家已覆盖133个城市,今年年底将达到150城。

  • 少吃多喝睡功第一 动静结合自得其乐

    饮食科学,少吃多喝马老的一日三餐与常人无异,而与众不同的是,由于演出经常晚归,所以临睡前他有吃夜宵的习惯。马老一生,始终对睡觉情有独钟,他甚至认为人生最基本的“吃喝拉撒睡”,应该把睡排第一位才对。生活中的马老一直是个 “乐天派”,总能于自得其乐之中活得坦然愉悦。锻炼有方,动静结合每天从早到晚,马老总会不惜花去大量时间,让自己处于动态之中。

  • 「中国那些事儿」中国造列车奔驰在古巴大地“中国名片”再度闪亮世界

    7月13日,在古巴首都哈瓦那,乘客们坐在一列由中国设计并生产的铁路客车组成的列车上。从中国进口铁路列车就是古巴借力中国的举措之一。古巴媒体报道称,今年5月,古巴接收了从中国采购的首批80辆铁路客车。如今,中国造的轨道车辆每天搭载着肤色各异的乘客,在全球各地奔跑着的,俨然成为了一张张闪亮的“中国名片”,向世界展示着“中国制造”的实力和风采。

  • 中国最神秘队伍:掌控舆论,主宰是非,横行网络,无法无天

    近日,湖北省公安厅通报一起跨越8省市的特大“网络水军”非法经营案,抓获嫌犯13人,查封涉案资金3000万。几乎与此同时,福建警方也侦破一起“网络水军”团伙犯罪案,查清炒作网络舆情215起,关停非法网站100多个。然而可怕的是,警方破获的仅仅是网络水军中的冰山一角。毫无疑问,敢于践踏一切法律,犯任何罪行,水军的利润绝对是暴利中的暴利。

  • 江西余江旱情见闻:水库“瘦身”农田喊“渴”(图)

    经过长时间烈日炙烤的江西余江黄庄水库水位渐渐降低,“瘦身”不少。地处江西东北部信江中下游的余江区此次旱情尤重。据统计,截至目前,余江区共有20座水库已完全丧失灌溉功能,117座水库基本丧失灌溉功能,仅有18座水库还能正常灌溉。

  • 长盛同瑞B净值上涨1.42% 请保持关注

    金融界基金11月27日讯 今日长盛同瑞b上涨--,成交--万元。截至目前场内价格为--, 当前本基金场外净值为0.7880元,环比上个交易日上涨1.42%,溢价率为-3.05%,价格杠杆为--,净值杠杆为1.872,当前母基金净值为0.8910,本基金跟踪指数为中证200,实际下折需母基金跌36.73%,上折需母基金涨122.70%。

  • 大行:碧桂园最新评级及目标价(表)

    德银指,碧桂园上半年业绩胜预期及毛利率扩张,上调对公司2019年及2020年盈利预测约1%,并上调目标价,由19.54元微升至19.75元,此相当每股资产净值折让25%,维持“买入”评级。但里昂下调碧桂园评级至“跑输大市”,指其负债率、融资成本、库存上升,但毛利率自2015年下半年以来首次录度按半年回落,下调对其目标价由13元降至12.2元,相当今年市盈率6.5倍。

  • 打死72岁妻子 北京一八旬老人被控故意杀人罪受审

    被告人李某在妻子离家20多天后打死妻子,被控故意杀人罪。72岁的女子王某被打身亡,她的丈夫、82岁的李某因服用敌敌畏被送到医院抢救。2019年8月,李某因故意杀人罪被检方公诉至北京市三中院。检方指控,被告人李某与被害人王某是夫妻,二人共同居住在北京市密云区十里堡镇燕落寨村家中。后李某自杀未果。在案证据显示,李某和王某婚前均丧偶,两人于1993年2月22日登记结婚。