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66868.com线上娱乐,中金公司:云游戏将如何改变游戏行业?

 2020-01-09 12:28:44
[摘要] 图表:云游戏运行原理资料来源:newzoo,中金公司研究部图表:云游戏发展史资料来源:英伟达,索尼,亚马逊,艺电,微软,谷歌,阿里巴巴,腾讯,华为,中金公司研究部我们认为,云游戏将像netflix改变视频产业一样,对整个游戏产业带来革命性变化。

66868.com线上娱乐,中金公司:云游戏将如何改变游戏行业?

66868.com线上娱乐,来源:中金公司

伴随5g商用的推进,各大厂商在云游戏领域布局进度加快。谷歌将于11月19日正式发布云游戏平台google stadia,在技术和付费模式上进行了进一步升级创新,云游戏的商业模式也日益明朗。在本文中,我们从云游戏的基本概念、发展历程和产业链格局出发,分析海外巨头厂商在云游戏方向的布局进展,对google stadia进行全面梳理,希望为我国云游戏行业发展提供借鉴。

云游戏降低玩家游戏门槛,将重塑游戏产业链

云游戏(cloud gaming, or gaming on demand)是一种在云端服务器上运行游戏、玩家无需本地安装的游戏模式。云游戏基于云计算技术,将高品质游戏转移到云端服务器上运行,玩家的命令通过终端输入设备和网络传输到服务器,服务器根据指令运行游戏并把渲染出来的音频、视频以流的形式传送到终端(包括移动设备、pc、掌机、电视等)。在5g可提供的网络环境下,玩家不必购买昂贵的游戏设备,只需通过云游戏平台便可在pc及移动端获得4k画质、10毫秒以内延迟的高品质游戏体验。

图表:云游戏运行原理

资料来源:newzoo,中金公司研究部

图表:云游戏发展史

资料来源:英伟达,索尼,亚马逊,艺电,微软,谷歌,阿里巴巴,腾讯,华为,中金公司研究部

我们认为,云游戏将像netflix改变视频产业一样,对整个游戏产业带来革命性变化。云游戏可以通过降低硬件门槛扩大高品质游戏覆盖的玩家群体,通过订阅制提高用户生命周期价值,同时将提高游戏开发者的产业链地位、激发中小游戏开发者活力,为游戏产业带来质和量方面的重大变革。

1)云游戏平台降低硬件门槛,扩大高品质游戏覆盖的玩家群体,订阅制提高用户生命周期价值。

图表:传统模式和云游戏模式下每款主机/pc游戏投资成本

资料来源:active,dell,xbox,playstation,任天堂,中金公司研究部

2)伴随云游戏领域的核心竞争将由技术突破转向内容创新,游戏开发者的产业链地位将得到进一步提升,价值分配将从渠道端向研发端倾斜。

参考海外商业模式,我们匡算2023年中国云游戏潜在市场规模近360亿元,基于1亿人云游戏玩家、30元月费(现在中国手游市场6.3亿人,年arpu约250元;端游玩家年arpu约430元)。

图表:中国端游、页游、手游arpu

资料来源:gpc,idc,cng,中金公司研究部

海外巨头纷纷推动技术升级和全产业链布局

云游戏自2009年开始起步,英伟达、索尼在2014-2015年相继推出云游戏平台,2017年更多厂商入局,云游戏迈入快速发展期。目前在国外厂商中,微软、谷歌、英伟达、索尼四大巨头具备竞争优势,布局主要围绕两条主线:一是加速产品技术升级、提升用户体验,二是着力弥补自身短板、争取覆盖产业链上下游各环节。

图表:云游戏产业链

资料来源:newzoo,中金公司研究部

与国外相比,我们认为,虽然中国云游戏产业发展较国外略为滞后,尚无微软、谷歌、索尼等行业巨头出现,但技术、内容、平台之间的合作日益紧密,产业链将因上下游合作而形成互补优势,推动云游戏产业的加速发展。同时,伴随云游戏竞争从技术转向内容,中国优质研发商具备不断创新的潜力,有望逐渐具备竞争优势,未来发展可期。

由于云游戏平台的建设需要较高的技术支持和研发投入,我们认为将以平台型大厂为主,关注平台型大厂在云游戏基础技术平台和相关业务模块上的进展。

游戏内容层面上,云游戏会给头部企业带来机遇,但核心仍取决于内容本身,以及对ar、vr、人工智能及交互技术等技术在游戏中的应用能力。

google stadia开启新标杆,技术与内容的结合为未来发展趋势

即将于11月19日正式上线的云游戏平台google stadia将支持以60fps的速度在多平台流畅运行4k游戏,首发收费模式为订阅+买断(初始付费$129,之后每月$9.9);平台游戏目前以与第三方合作为主并将不断扩充,公司介绍未来还将加入自研游戏内容。

图表:google stadia11月19日首发12款游戏

资料来源:stadia官网

投资建议

由于云游戏平台的建设需要较高的技术支持和研发投入,我们认为云游戏平台的建设将以平台型大厂为主,关注平台型大厂在云游戏基础技术平台和相关业务模块上的进展。游戏内容层面上,云游戏会给头部企业带来机遇,但核心仍取决于内容本身,以及ar/vr/ai等技术在游戏中的应用能力。

风险

5g落地进展不及预期,政策监管趋严,云游戏平台建设进度低于预期。

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